尊龙凯时

　　北美致密油的乐成商业化催生了“致密油生长将降低国际原油价钱水平”的看法
。笔者以为
，这一看法尚值得商讨
。

　　2013年6月
，美国能源信息署(EIA)宣布全球主要国家和地区致密油气资源评价效果显示
，美国致密油地质资源量为1363亿吨
，手艺可采资源量为68亿吨
，居天下第二
。着实
，北美是全球已探明致密油资源量最富厚的地区
，而美国和加拿大对致密油的勘探开发理论熟悉周全、手艺研发相对成熟
，是全球仅有的两个实现致密油商业化开采的国家
。

　　得益于此
，在古板通例石油产量总体下降的配景下
，美国改变了数十年石油产量下降的趋势
，为“能源自力”又添一个主要砝码
。

　　那么
，美国致密油履历是否能够复制
，全球致密油生长是否真的会对国际油价爆发影响?

　　北美致密油一枝独秀

　　EIA数据显示
，美国已明确具有致密油潜力的区带共有8个
，包括巴肯(含斯里？怂棺)、伊格尔福特、奈厄布拉勒、马塞勒斯、尤蒂卡等
。其中
，巴肯、伊格尔福特以及二叠盆地内的Wolfcamp/Cline致密油资源潜力最大
，也是现在美国致密油勘探开发运动最活跃、致密油产量和增添幅度最大的地区
。

　　只管已开发了近60年
，但威利斯顿盆地巴肯页岩区带仍是现在美国致密油勘探开发最热的地区
，有近80%的致密油产自该区
。仅2008年以来
，作业者在该区带内的钻井数就凌驾了4000口
，累计从这两套地层中采出了近6500万吨的石油
。美国地质视察局(USGS)2013年4月宣布的最新评价效果显示
，巴肯致密油区带(包括斯里？怂棺)的致密油待发明手艺可采资源量仍高达10.6亿吨
。

　　伊格尔福特是美国现在仅次于巴肯的第二大致密油产区
，也是油公司投资从页岩气转向致密油的最典范的地区
。2008年发明第一个致密油气藏
，之后最先了大规模致密油气勘探开发
。阻止2013年7月
，该区的致密油产量已达12万吨/日
，较去年增添了近50%
，而另外几个致密油区带的勘探开发运动也在举行中
。凭证EIA数据
，2012年美国致密油产量约200万桶/天
。

　　与美国相比
，加拿大最先致密油生产的时间较晚
，致密油区主要漫衍在西加拿大盆地和东部的阿巴拉契亚山脉地区
。2005年
，在高油价的刺激以及水平井和水力压裂手艺乐成举行商业化应用的推动下
，在加拿着述业的公司最先涉足致密油生产
。2012年该国致密油产量约为16万桶/日
，预计到2020年会突破45万桶/日
。虽然现在加拿大的致密油勘探开发处于初级阶段
，但就致密油的基础理论研究而言
，在许多方面比美国更详尽
。

　　2005年起
，随着美国、加拿大页岩气资源乐成商业化
，该区域原油产量大幅增添成为现实
，特殊是美国致密油产量骤增至2012年的200万桶/天
，不但使原油市场上爆发美国将依赖致密油开发实现其原油资源自力的预期
，并且实着实在地资助美国镌汰了原油入口量
。

　　别的
，从地缘政治的角度剖析
，随着北美致密油的商业化乐成
，美国对中东地区原油的依赖逐渐降低
，已最先镌汰对中东地区政局稳固性的干预
。而中东和北非地缘政治危害上升将显著提高国际油价未来上涨预期
，更有利于美国在较高国际油价水平下加速开发其成内情对较高的致密油资源
。

　　“美国履历”无法复制

　　凭证2013年6月EIA对美国之外41个国家137个页岩层举行的评价报告
，全球致密油的手艺可采资源量(含美国资源量)约为3450亿桶
。除美国和加拿大外
，俄罗斯、中国、阿根廷、利比亚、委内瑞拉、墨西哥、巴基斯坦和印尼等国家的致密油手艺可采资源量也极为可观
。

　　然而
，除美外洋
，现在尚无其他国家通过实验水力压裂和开钻水平井获得致密油的商业生产
。权威机构伍德麦肯兹展望2020年除北美外全球致密油产量仅26万桶/天
，2030年仅150万桶/天
。

　　“美国履历”在非北美地区无法复制
，主要源于以下两个缘故原由
。从宏寓目
，由于缺少非通例油气乐成开发的履历
，美国之外的大大都国家在这一领域都缺乏对勘探开发系统、基础设施配套以致整个工业链的系统明确
。从微寓目
，地质条件对现有勘探开发手艺水平的限制以及基础配套缺乏等
，都制约了致密油在全球其他区域的生长
。

　　将降低国际油价?

　　北美致密油的乐成商业化催生了“致密油生长将降低国际原油价钱水平”的看法
，依据主要包括两个方面
。一是北美致密油勘探开发运动乐成将发动全球致密油商业开发
。二是EIA等权威机构数据批注
，全球致密手艺可采油储量富厚
，具有较大的开发潜力
。

　　笔者以为此类看法尚值得商讨
。

　　首先
，致密油的生产本钱和产量难以导致原油价钱水平大跌
。凭证伍德麦肯兹咨询公司对全球最有开发潜力的25个致密油资源富集盆地的研究结论
，2030年全球致密油的完全本钱均值为87美元/桶
，已远高于麦肯锡的展望油价区间
。致密油相比其他具有生长潜力的非通例油气资源
，仅比开发加拿大油砂完全本钱略低
。别的
，油气行业自身的特点将影响致密油未来产量一连增添：致密油井产量递减极高
，需要大宗投资维系其增产本钱
。凭证著名咨询公司伯恩斯坦的研究效果
，页岩井第一年产油时的产量平均可达600桶/天
，但会以每年40%的速率递减
，日增1000桶产量需要增添1170万美元的本钱
。

　　其次
，自由市场下致密油增添难以导致原油价钱大幅下降
。在完全开放市场下
，致密油高速增添将从两个路径配合导致原油价钱难以大幅下降的结论
。

　　路径一
，从致密油生长影响行业外部市场的角度剖析
。假设初始条件下致密油产量上升
，会导致全球原油市场上供应增添
。凭证一样平常经济学原理
，供需平衡下供应的上升将导致价钱的下跌
，即原油价钱下跌;而原油价钱的下跌能够镌汰社会经济运行的整体本钱
，客观上能够增进GDP水平的提高
，从而拉动社会经济对原油的需求;最后
，原油价钱因需求的增添而重新上升
，相对较高的油价水平将继续增进开发本钱高于通例原油的致密油
，导致产量继续增添
。

　　路径二
，从致密油生长影响行业内部生产的角度剖析
。假设初始条件下致密油产量上升
，导致全球原油市场上供应增添并导致国际原油价钱下跌;国际原油价钱下跌导致开发致密油利润萎缩、生产起劲性降低
，进而导致致密油供应镌汰;最后
，原油价钱因需求的增添而重新上升
，直到价钱凌驾致密油的赚钱平衡点后致密油产量重新上升
。

　　事实上
，两种路径都隐含着一个切合目今现实的假设
，即全天下规模内
，致密油生产本钱高于通例原油
，或者致密油的盈利平衡价钱高于通俗原油生产
。

　　综上剖析
，可以得出两个结论
。一是由路径二得知
，国际油价凌驾致密油生产的盈利平衡价钱是驱动致密油规；奶跫
。二是由路径一得知
，假设其他条件稳固
，在致密油规；芄幌蚬试褪谐√峁┯杏跋炝Φ牟渴
，国际油价走势将一直趋近于致密油生产的盈利平衡价钱
，而现有致密油开发本钱上形成的市场价钱并没有大幅低于国际油价目今的运行水平
。

　　最后
，OPEC剩余产能与致密油产量之间的博弈不支持国际原油价钱大跌
。从某种意义上说
，未来全球致密油产量和OPEC的剩余产能可能泛起博弈
。从价钱水平看
，生长致密油需要油价处于相对较高的水平区间
，与OPEC维持高油价的利益基本一致
。从市场份额看
，致密油产量增添将进一步扩大OPEC的剩余产能
，迫使OPEC减产或接受较低油价水平
。

　　因此
，从博弈论的角度剖析
，OPEC在不接受较低油价水平下将面临两种选择
。一是在致密油产量相对较低时协调本组织内各国减产以冲抵其产量
，将国际油价维持在较高水平
。二是在致密油产量抵达较高水平时
，充分释放其剩余产能
，进一步拉低国际油价直至其靠近或者低于致密油生产的盈利平衡点
，从而重新获得全球原油市场的定价权
。而这两种选择下的国际原油价钱都不可能泛起较大幅度下跌
。

　　责任编辑：侯瑞宁