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　　全球油气市场恒久供大于求，替换能源价钱相互影响一连走低，或将导致油价维持低价位。

　　文/罗佐县

　　2014年6月尾7月初以来，国际油价最先下跌，现在已经一连半年有余。几个月来，虽然也泛起过一再油价的反弹，但都是昙花一现。油价的真实走向依然延续着下跌的惯性和趋势。综合现在各方信息看，油价走势在新年之初似乎没有改变的迹象。2015年油价低迷征象可能还将一连一段时间。

　　全球油气需求增添乏力

　　国际社会一些大牌咨询机构通常在做中恒久的石油供需形势剖析及油价展望时，一定会拿中国说事，由于中国是能源需求大户。简直，恒久以来中国的经济增添需求一直是拉动全球油气消耗的主要因素之一。但十八大以来，中国正在步入调解经济结构、高度重视生长质量的新阶段，经济增速下降已不可阻止。

　　从近期国家统计局宣布的CPI、PPI等指数走势看，调结构与重视生长质量的政策效应已展现。关于2015年中国GDP的增添率，海内外众多机构普遍持下行预期，有机构将其调低至7%。GDP增速的下降很洪流平上意味着油气需求增速下降。理论上，虽有低增添时期能源需求总量增速下降但油气增速依旧增添的可能，但这种可能是建设在工业结构调解到位导致短期内对清洁能源需求大幅增添的基础上Ｋ剂康焦ひ到峁沟鹘庾偷闹卮笮浴⒛烟庑约爸芷谛砸，这种可能性应该较量小。别的，其他几个新兴生长中大国印度、巴西等也保存类似问题。期待生长中大国在疲软时期拉动全球油气需求可能性并不大。而蓬勃国家经济生长在一定水平上已到峰值，石油消耗不会有大的增添，甚至还会有所下降。这样一来，全球石油需求在2015年应该不会有大突破，纵然增添也将是乏力的。

　　供应市场不减量

　　从供应侧因素看，2015年最主要的体现是石油产量的增添。欧佩克于2014年11月尾做出的不减产决议使得本就下行的油价来了一次跳水，足见欧佩克对油价的影响力还在。

　　克日尚有新闻称，为了争取亚太的市场份额，沙特和伊拉克打起了价钱战。沙特的产量一直较量稳固，而美国的页岩油产量近几年一直在增添，成为油价供应侧方面影响因素的主导实力或是主控因素。

　　许多资源国在油价职位运行时无法包管油气工业生长再投入，继而影响到本国油气产量，委内瑞拉就很有代表性。可是，美国的页岩油产量在各个油价时期都能坚持增添，2008年全球经济；⒑，油价一度跌至40美元/桶以下，美国的页岩油勘探开发也没有障碍下来。现在的油价是否足以对美国数以万计加入页岩油气勘探开发的企业形成攻击，关于依赖本钱底线判断油价走势显得很是要害。

　　伍德麦肯兹对全球有代表性的数十家石油公司以及北美的页岩油气行业的盈亏平衡点曾做过测算，结论是70~80美元/桶油价是北美页岩油气行业的企业谋划完全本钱底线。可是从第五届页岩气大会反响的信息看，60美元/桶的价钱似乎还缺乏以阻滞页岩油气产量的增添，有个体企业甚至声称30~40美元/桶的油价也可以让他们赚钱。

　　EIA近期宣布报告以为，只管油价低迷，美国的页岩油产量2015年还能坚持增添。供大于求的名堂在2015年将得以延续。现在看来，似乎还没有强有力的干预因素能够改变此名堂。

　　从供需基本面因素看，在需求疲软的大形势下，美国石油产量的增添以及欧佩克的不减产似乎足以在2015年让油价停留在一个较量低的水平。欧佩克现在的态度已经较量清朗，未来石油产量预计较量稳固，在此形势下美国的页岩油产量在2015年的增添态势关于油价走势就显得很是要害。页岩油是现在美国石油产量增量主要孝顺者。从生产方面看，页岩油产量能否坚持增添要害看本钱。油价纵然继续下行，只要不触及生产本钱底线，页岩油产量的维持及增添就没有什么问题。只要宏观经济没有到瓦解的田地，这种自救机制就应该保存且能够施展作用，足以在很洪流平上拉低油价，政府也没有须要去干预，低油价对美国有利益。

　　替换能源价钱走低

　　在油价下行的同时，煤炭、自然气等石油替换能源价钱普遍呈低位运行状态。全球石油消耗占总能源消耗的比例与煤炭占比靠近，在30%左右，自然气的占比为24%。煤炭、石油、自然气在很洪流平上能够相互替换。

　　油价下跌以来，自然气价钱也在下行。北美的自然气价钱由于页岩气革命导致的自然气供应激增已恒久偏离油价。2011年之前，北美亨利中心气价与油价走势基本上是一致的，之后便分道扬镳。

　　最近几年，北美气价一直维持在3~4美元/百万英热单位。自然气市场的区域性虽然较量强，但也不是没有相互影响和联系。北美的低气价不可阻止地会对其他地区价钱爆发影响，阻滞其整体上行。

　　2013年，亚太气价在15美元/百万英热单位左右，横跨北美许多。但若无北美的低价做支持，亚太气价或许要横跨许多。北美自然气自给水平的提升对其他地区自然气进入北美爆发挤出效应。亚太和欧洲的自然气价钱基本与油价走势一致。

　　除了气价低迷之外，煤炭价钱最近几年也处于较量低的水平，且煤炭价钱由高位转向低位还要先于油价的下行。差别种类的能源价钱之间虽然有相关性，且很洪流平上油价具有主导因素，但差别能源的价钱也有其相对自力性，煤炭和自然气价钱关于油价也会有反作用力。

　　由于煤炭、石油、自然气有替换关系，相互之间有作用与反作用力，因此油价一枝独秀式的上行似乎也不是那么容易，定会受煤炭和自然气价钱掣肘。事实全球宏观经济形势不是太好，能源价钱整体处于低水平阶段，为其相互影响提供了条件。

　　可是，鉴于油价波动的历史纪律以及油价展望失之偏颇征象的普遍保存，也不扫除在2015年泛起一些“意外”事务导致油价的上行与波动。在需求疲软、供应不减以及替换能源价钱低迷形势下，唯有在泛起油价下跌触及页岩油工业本钱底线的情形下，油价反弹方有可能。

　　责任编辑：赵 雪