尊龙凯时

　　——剖析国际能源署《石油市场报告2018》

　　现在
，全球石油库存险些消逝
，油价已经回升。油价上涨为减产国带来了回报
，也推动美国石油产量新一轮的增添。加上巴西、加拿大和挪威的增添
，石油市场看上去已足够知足至2020年的需求。

　　石油市场前往2023年之旅的起点相对恬静
，但这并不料味着可以掉以轻心。现在仍需更多投资来包管供应清静
，以知足未来强劲增添的石油需求。

　　石油需求稳步增添

　　石油需求增添有赖于全球经济生长。据国际钱币基金组织展望
，2018-2020年
，全球经济增添率为3.9%
，预计各个区域经济都体现优异。

　　强劲的经济增添需要更多石油
，有望在未来五年支持石油需求稳固增添。预计石油需求增速将抵达年均120万桶/日
，到2023年石油需求将抵达1.047亿桶/日
，比2017年增添690万桶/日。

　　与已往几年的情形相同
，中国和印度将孝顺合计50%的全球石油需求。但随着中国经济变得更趋于消耗导向
，与2010-2017年间相比
，中国到2023年间的石油需求增速将有所放缓。与此相反
，印度石油需求增速将略有上升。

　　化工产品是石油需求增添的主要驱动力之一。未来五年
，全球石油需求增添中增添最快的是化工产品
，尤其在美国和中国。到2023年
，全球新增石油总需求的25%
，约170万桶/日
，来自于乙烷和石脑油。

　　全球经济增添为生长中国家创立了更多的中产阶级。更高的收入意味着对消耗品和效劳的需求急剧上升。从石油和自然气中提炼出来的大宗化学品
，对制造为知足这种需求的许多产品至关主要。例如
，小我私家照顾护士用品、食物防腐剂、肥料、家具、油漆、汽车和工业用润滑油。

　　虽然石油需求在未来五年不会抵达峰值
，但预计在2018年增添140万桶/日后
，到2023年增速将放缓至100万桶/日。

　　有多个国家的生长迹象批注
，其他能源产品正在替换石油。拥有一些天下最严酷燃油效率和排放划定的中国是一个典范。在意识到都会空气质量问题亟待解决后
，中国正一直增强相关步伐。电动汽车的销量正在增添
，自然气汽车特殊是货车和客车也强劲增添。越来越多的电动公交车和LNG货车将显著减缓中国柴油的需求增速。

　　上游投资微弱苏醒

　　随着全球石油需求稳步增添
，供应侧的反应能否跟上需求的增添很要害。

　　自2015、2016年全球上游投资划分历史性下滑25%以来
，现在苏醒才刚刚最先。2017年的上游投资与2016年持平。近期数据显示2018年也仅仅是温顺增添
，并且绝大大都投资集中在美国的轻质致密油(LTO)领域。上游领域的投资可能缺乏以阻止至2023年全球备用产能的大幅压缩
，纵然这些项目的本钱下降且效率获得提升。这或将为未来埋下隐患。

　　现在上游投资面临的挑战
，一是用以维持目今产量
，一是知足未来的需求增添。

　　全球每年需要填补油田老化所导致的300万桶/日的供应损失。这相当于每年损失一个北海油田的产量。虽然石油产量自然递减正在放缓
，但仍需要更多的投资以减缓老油田供应损失。2017年新发明的包括原油、凝析油和自然气凝析液在内的石油资源缺乏40亿桶
，又创历史新低
，未来需求受到挑战。

　　已往三年
，由于上游投资镌汰
，中国、墨西哥、委内瑞拉的石油产量共下降170万桶/日。现在中国的产量下降有所放缓;墨西哥的刷新计划正在实验
，到2023年产量可以恢复增添。但与此同时
，委内瑞拉仍然是个变数
，到2023年产能将暴跌至70万桶/日。

　　非欧佩克国供应增添

　　随着委内瑞拉产量陷入；
，欧佩克国家的产能仅净增75万桶/日。这一数字还包括一个假设
，即沙特与科威特间的中立区约50万桶/日闲置的产能能重新投产。但这在某种水平上取决于伊拉克、利比亚和尼日利亚的稳固。

　　由于欧佩克的产能增添缓慢
，以美国为首的非欧佩克产油国在全球石油市场上将逐步占有主导职位。非欧佩克产油国2020年前可以知足全球需求增添。

　　受轻质致密油驱动
，到2023年美国产量增添370万桶/日
，届时将凌驾全球总产能增速640万桶/日的一半。美国的石油总产量将抵达近1700万桶/日
，轻松成为全球最大产油国
，险些与其海内石油需求水平相当。若是油价更高
，美国到2023年的产量可能还会更高。巴西、加拿大和挪威也将为供应增添作出孝顺。美国与这些国家孝顺了险些所有非欧佩克成员国的产量增添。

　　美国在全球市场的职位稳步提升。自2015年底美国作废原油出口禁令以来
，其原油出口量迅速增添
，甚至在某几周曾高达200万桶/日。预计到2018-2019年加拿大和美国二叠纪盆地的管输能力可能会遇到瓶颈。但对物流设施投资的仔细剖析批注
，若是2019年后妄想的新项目均得以实验
，则管输受限的问题将得以缓解。预计到2023年美国的原油出口能力将抵达490万桶/日
，是现有水平的2倍多？歧晁箍死锼沟俑劢晌鞲缤遄钪饕某隹谥行。

　　炼油产能过剩加剧

　　未来五年
，下游领域将泛起重大转变。由于制品油需求增添放缓
，全球过剩炼油产能将增添。

　　全球炼油能力预计到2023年将增添770万桶/日。与此同时
，制品油需求增速放缓至500万桶/日。一直增添的过剩产能将使炼油毛利承压。

　　中东的产能增添最多。该地区的国有石油公司进军国际市场
，在全球特殊是亚太地区投资建设合资企业。只管中国产能增添放缓
，但其仍能坚持最近取得的制品油净出口国职位。随着炼厂加工能力的增添
，亚太地区炼厂需要更多原油
，入口需求增添将凌驾350万桶/日。

　　中东国家仍是全球最大的原油供应源
，出口量将增添100万桶/日。但由于中东区内炼油需求增添
，以及其他供应源如安哥拉和尼日利亚
，划分因产量下降及海内炼油能力增添
，将导致出口镌汰。这为新供应源
，主要是美国提供了时机。

　　美国原油对全球炼油业的影响正逐步展现。古板看法以为
，近年来美国快速增添的轻质致密油产量与已往投资升级刷新的炼厂对加工重质、高硫原油的需求不相匹配。但这与现真相形并不相符。随着加拿大重质原油向美国出口的增添
，响应地增进了美国轻质原油的出口
，特殊是将知足日益增添的亚太地区的化工质料需求。

　　现在美国对中国原油的出口量已颇为可观。别的
，2020年国际海事组织对航海燃料的划定生效后
，美国轻质原油的出口也将知足全球对燃料油馏分较低的低硫原油的需求。

　　石油供需可能趋紧

　　我们剖析的结论是：在未来五年中
，石油市场或将履历两个阶段。

　　预计到2020年
，非欧佩克国家创纪录的原油供应将大于需求增添。但到2023年
，若是投资一连缺乏
，全球作为缓冲的有用备用产能仅能抵达需求的2.2%。这是自2007年以来的最低值。在新的供应投产之前
，这将使石油价钱波动增添的可能性上升。随着价钱波动危害的增添
，到2023年石油市场供需将趋紧。

　　美国页岩油行业曾对2010和2017年的价钱上涨均作出了快速的反应
，未来也将继续凭证价钱信号举行调解。但全球石油供应主要的市场份额仍将一连依赖欧佩克国家。

　　在欧佩克国家中
，沙特阿拉伯拥有凌驾200万桶/日的备用产能。这也响应地凸显出其作为欧佩克最大的生产国在稳固全球石油市场中所施展的至关主要的作用。

　　本文作者是IEA石油行业及市场部认真人

　　责任编辑：陆晓如