尊龙凯时

　　国际油价下半年或维持100美元/桶以上高位，暴涨暴跌危害突出
。

　　2022年头以来，国际油价一起上行，上半年布伦特原油期货均价为104.94美元/桶，并数次突破120美元/桶
。地缘政治危害、新冠疫情及美联储钱币政策主导了国际原油价钱走势
。1月初至6月尾，布伦特原油期货价钱增幅44%，月均复合增添率6.5%
。

　　研究剖析以为，预计下半年布伦特均价会维持在100美元/桶以上的高位，三季度有所上涨，随后震荡向下
。三季度布伦特均价可能比二季度略高，约为110~120美元/桶;四序度布伦特均价有所下降，约为90~100美元/桶;整年布伦特均价100~110美元/桶
。另外，不扫除下半年油价泛起暴涨暴跌的可能性
。若G7对俄罗斯石油实验限价令，俄罗斯通过减产举行抨击，或导致油价攀升至150美元/桶以上;若全球经济远景一连恶化，金融市场多头高位出逃，或导致油价回落至90美元/桶以下
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　　支持油价维持高位的因素

　　液体燃料需求增添提速，中国为增添主要动力
。预计下半年，全球液体燃料需求比上半年增添约1.5百万桶/天
。其中，中国在疫情获得控制的情形下需求增添约0.7百万桶/天
。美国、中东各增添0.2百万桶/天;欧洲、印度受高通胀影响需求基本持平
。全球液体燃料需谴责年有望恢复到疫情前水平，约为100百万桶/天
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　　乌克兰；泳缡谐《，西方制裁削减俄罗斯供应
。2022年一季度俄罗斯石油产量为11.3百万桶/天，西方制裁使二季度产量镌汰约0.8百万桶/天，预计至年底将镌汰1.2百万桶/天抵达10.1百万桶/天
。G7正在商讨通过控制航运包管对俄出口石油限价至约45美元/桶
。由于欧洲及其他西方国家控制了全球九成的航运包管，市场预期该项制裁将比欧盟禁运俄罗斯石油更为严肃
。若制裁落地，俄罗斯很可能特殊减产20%~30%举行反制，届时油价将暴涨
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　　OPEC+与美国增产乏力，市场供应偏紧
。OPEC+产量目的执行率逐月下跌，目今原油产量比目的产量少2.70百万桶/天
。OPEC+妄想提前1个月于8月竣事减产协议，厥后续决议保存不确定性
。OPEC+现在原油闲置产能约3.77百万桶/天，缺乏2021年平均水平的一半，对全球石油市场的影响力显著削弱
。下半年，俄罗斯因制裁而减产，伊朗、委内瑞拉难以扫除制裁，部分成员国或因高通胀和粮食；鸬纳缁岫炊醪，预计产量增添空间有限
。美国增产缺乏预期，上半年仅增产约0.3百万桶/天，下半年可能受飓风影响而减产(去年同期飓风造成0.2百万桶/天的产量下降)
。EIA预计，美国2022年原油产量约11.92百万桶/天，同比增添0.79百万桶/天，低于2019年12.29百万桶/天的水平
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　　全球石油库存处于历史低位，消耗态势难以逆转
。OECD国家商业石油库存、战略原油库存划分为26.693亿桶、11.101亿桶，已降至近二十年来的最低水平
。美国商业石油库存11.8064亿桶，为近五年最低水平;战略原油储备4.9787亿桶，仅能供美国使用25天，自1985年以来首次低于5亿桶
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　　导致油价下行的因素

　　全球经济远景显著恶化，经济衰退危害增大
。乌克兰；泳缌硕匀蚬┯α吹墓セ，导致大宗商品价钱上涨，全球通胀水平激增，当宿天下经济面临严肃挑战，滞涨、衰退的危害加大，全球快要70个国家的12亿生齿面临疫情、粮食、能源、债务；
。IMF预计，2022年全球GDP增速为3.6%，美国GDP增速3.7%，均近年头展望值下调0.8个百分点
。美国或许率将从四序度起最先温顺衰退，并拖累全球经济
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　　变异新冠肺炎病毒普遍撒播，防控不确定性增添
。病毒正朝着对抗疫苗的偏向进化，给疫情生长带来较大的不确定性
。展望下半年，奥密克戎变异株BA.5及其他变异病毒极有可能在秋冬季引发全球多轮疫情
。现在，许多国家和地区已所有或部分作废了疫情防控步伐，但不扫除因疫情加剧而重启的可能性
。为了确保人民的生命清静与经济的平稳运行，中国实验精准防控、动态清零的疫情防控战略;随着新冠病毒变异毒株撒播力的一直增强，后续海内疫情防控使命很是难题
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　　西欧加速收紧钱币政策，对国际油价形成打压
。上半年，美联储在四个月内加息150个基点并从6月最先缩表，预计下半年加息175个基点
。欧洲央行预计从7月最先加息，预计年内加息不凌驾140个基点
。随着西欧激进加息，引起金融市场对经济硬着陆的恐慌，多头可能在年底衰退泛起前赚钱结算、高位出逃，从而造成国际油价的暴跌
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　　相关政策建议

　　增强国际油价走势剖析研判，适时出台调控步伐
。近期，受综合因素影响，国际油价于高位强烈波动，对我国能源清静和经济生长造成倒运影响
。建议统筹各方实力，增强油价走势剖析研究，适时出台相关工业调控步伐，切实提防未来可能泛起的大幅油价波动对海内经济生长造成的倒运影响，为完玉成年经济增添、通胀目的使命争取自动权
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　　加速石油储备能力建设，深化“一带一起”国际能源相助
。现在，我国石油储备规模距离国际通行90天标准仍有较大差别
。建议国家相关主管部分增强统筹协协调政策支持，尽快提高国家战略和商业石油储备能力，有用应对油价强烈波动危害
。乌克兰；茉葱幸荡戳私洗蠊セ，许多国际石油公司退出俄罗斯油气行业，俄罗斯急需新的投资者进入
。亚洲石油公司是主要的潜在相助工具，但新进入的外国投资主体可能面临西欧长臂制裁的危害，需审慎选择进入时机
。建议我国掌握乌克兰；笕蚰茉瓷桃得弥毓沟钠趸，进一步深化“一带一起”沿线国家能源相助，坚定不移推进用人民币计价和结算石油的程序，提升中国在大宗商品国际定价上的话语权
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　　优化外洋油气资产结构，将地缘政治危害作为外洋结构主要思量因素
。高油气价使得油气资产估值上升，有利于油砂等高本钱外洋资产的处置惩罚
。然而，国际油价的快速上涨扩大了生意双方关于油气资产估值预期的差别，或导致买方一连的张望态度，使得生意难以实现
。建议国家相关主管部分增强统筹协调，推动石油石化企业掌握住全球经济衰退前的高油价窗口期，对外洋油气资产合理估值，加速资产结构优化
。以乌克兰；，应将地缘政治危害作为外洋油气资产结构的主要考量，加大对外洋低危害区域的投资力度，减持地缘政治危害较高的国家及地区的资产
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　　本文作者为中国海油能源经济研究院石油经济室首席研究员

　　责任编辑：郑 丹