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　　海内制品油行情走势跌荡升沉，在本钱逻辑和供需逻辑之间一直转换
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　　2022年前三季度海内制品油行情走势跌荡升沉，在本钱逻辑和供需逻辑之间一直转换
。先是陪同原油本钱走高抵达近5年高位区间，后受制于原油冲高回落且海内散点疫情重复，供需矛盾凸显，价钱高位震荡回调
。海内制品油市场体现整体先扬后抑
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　　价钱涨跌更迭

　　前三季度，海内汽柴油价钱履历了三轮涨跌的更迭
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　　一季度海内汽柴油价钱受原油上涨推动泛起宽幅上涨，汽油于3月初突破万元关口，抵达年内最高值10252元/吨;柴油则因消耗体现欠佳，涨势相对滞后
。后因原油回落及疫情多地区伸张，汽柴消耗速率大幅减缓，汽柴批发价钱触顶回落
。后续在6月及8月划分因疫情受控，消耗信心提升等利好发动泛起两轮反弹
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　　阻止9月尾，汽油市场价钱在8866元/吨，较年头上涨1089元/吨，涨幅14.0%;柴油市场收盘价钱在8804元/吨，上涨1504元/吨，涨幅20.6%
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　　作为制品油的主要质料，国际原油价钱走势与制品油价钱走势关联细密
。2022前三季度国际原油价钱先涨后跌，上半年涨势突出
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　　因供需收紧预期小幅攀高，继而因俄乌战争爆发导致大幅冲高，布伦特原油在3月8日创下上半年高点127.98美元/桶，历时7年重回百元/桶以上
。后虽震荡回落，但整体价钱仍维持在100~120美元/桶区间波动
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　　三季度，受美联储加息带来的全球经济衰退影响以及夏日出行岑岭竣事，国际油价承压下行，布伦特原油一度跌破90美元/桶关口，重回1月中旬左右的价钱
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　　利润体现纷歧

　　原油和海内制品油价钱走势震荡之下，炼厂炼油利润体现履历了先降后涨的阶段
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　　凭证隆众资讯的数据统计，2022年山东自力炼厂炼油利润一季度均值为498元/吨
。二季度受本钱升高、产品价钱因疫情及高油价抑制消耗导致涨幅受限影响，炼油利润回落至107元/吨
。三季度原油高位回落、海内供需收紧、产品价钱体现坚挺，炼油利润回升至656元/吨
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　　前三季度，炼油利润高点泛起在9月上旬，利润最高值为1218元/吨，利润低点泛起在5~6月，利润最低值为-270元/吨
。炼油本钱的波动以及疫情、产能转变导致的供需转变是炼油利润震荡的焦点因素
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　　在一二季度原油高位运行的特点下，制品油行业利润从炼厂生产端向零售端倾斜
。随着零售限价接连上调，二季度海内汽油零售利润均值2284元/吨，柴油1083元/吨，划分抵达前三季度高点
。三季度随原油回落，零售利润又履历快速回调
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　　据测算，前三季度汽油平均零售利润为1785元/吨，同比上涨23.9%;柴油平均零售利润为855元/吨，同比回落29.5%
。前三季度中国加油站零售价钱共履历11次上调，7次下调，汽油累计上调幅度1305元/吨，柴油零售限价累计上调1255元/吨
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　　供应需求两弱

　　前三季度海内制品油产量因炼厂磨练及被动降低负荷下降，消耗量因疫情及高零售限价双重打压缩短显着，供需泛起两弱时势
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　　从制品油供应层面上来看，前三季度海内无新增炼油装置投产与落伍产能退出，常减压产能合计在9.83亿吨/年，较去年底持平
。海内常减压装置产能使用率均值66.33%，同比-6.57%
。其中一季度开工率69.62%，高于二三季度体现
。前三季度海内汽油总产量为12710万吨，同比-12.66%;柴油总产量为16066万吨，同比-7.62%
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　　二三季度炼厂磨练相对集中，同时因库存处于高位、需求欠佳及工业政策性调解导致开工负荷下滑，是海内供应缩短的主要缘故原由
。虽然海内资源供应镌汰对价钱保存支持，但疫情重复侵袭对消耗端的影响更为显著
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　　2022年前三季度，海内汽油消耗量11901万吨，同比下跌12.71%;海内柴油消耗量15764万吨，同比下跌2.91%
。海内疫情的多点暴发是导致消耗量同比下滑的要害因素
。疫情防控时代住民出行镌汰对汽油消耗利空最大，柴油受影响相对较小，工矿基建、物流等领域的消耗都比汽油更早一步获得苏醒
。另外，二季度高批零限价自己也压制了部分终端消耗
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　　前三季度海内汽柴油库存履历先快速上涨后缓慢下跌的历程
。其中，4月左右因海内疫情严重，消耗低迷，处于年内高位;7~9月因海内常减压使用率缩减，出口增添，汽柴库存逐步下移
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　　收支口方面，1~8月汽柴收支口较去年同期均有显着回落
。2022年1~8月，海内汽油入口总量1.39万吨，同比下降95.17%;柴油入口量36.72万吨，同比下降28.01%
。汽油出口量759万吨，同比下降30.24%;柴油出口量326万吨，同比下降78.19%
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　　预期总体乐观

　　原油价钱三季度趋势显着向下，但四序度OPEC+出台了新的大规模减产政策，已经基本消除第四序度油价大幅滑坡的可能性
。虽然加息配景下经济及需求预期的弱势将延续至年底，但随着北半球天气渐冷、欧洲自然气及能源供应危害仍有加剧可能，同时俄乌时势也有升级危害，叠加伊朗问题僵局难破，供应端潜在利好尚存
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　　思量到四序度“银十”等古板旺季对制品油需求端仍有发动，出口方面近期第四、五批制品油出口配额一连下发能缓解或调理海内产销状态，因此供需转变仍将占有价钱走向的主导位置
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　　四序度制品油产能将有小幅提升
。拥有2000万吨/年产能的广东石化将于四序度建成，但同时有740万吨/年常减压产能镌汰退出
。届时海内总产能将抵达9.96亿吨/年，较年头增添1260万吨/年
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　　产能使用率方面，年内大都妄想磨练炼厂已在前三季度完成磨练事情，故四序度磨练产能有限，磨练后重新投运产能增添
。另外思量到库存中低位、出口增添以及四序度汽柴消耗苏醒情形，预计2022年四序度，中国炼厂常减压产能使用率将环比增添，汽柴收率将随供需收紧有所提升
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　　入口较或许率延续微入口趋势，对海内供需名堂影响微弱
。出口方面，随着近期第四、五批制品油出口配额的下放，整年出口配额总量已至3725万吨
。虽市场新闻出口配额可延续至明年一季度执行，但今年第四序度出口量将较前三季度月均出口量拉宽的预期已清朗化，一定水平上可以平衡海内供需宽松的时势
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　　消耗量方面，四序度海内疫情或泛起小规模常态化特征，对汽柴消耗量的抑制有限但一连，高零售限价对消耗的抑制作用随原油的回落逐步弱化
。同时二十大之后国家促生产稳经济政策或麋集出台，物流环节或首当其冲，届时将提升汽柴消耗水平
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　　基于对海内产量、收支口、消耗量的展望，海内汽柴油四序度依然处于去库存状态，对价钱组成支持
。详细来看，10~11月海内汽柴旺季效应延续，且有原油支持，价钱易涨难跌，不扫除泛起结构性和区域性资源主要的时势
。12月海内制品油消耗进入淡季，供需支持削弱，价钱方面需注重回落危害
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　　责任编辑：陆晓如