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　　2022年三季度，国际油价震荡下行，Brent均价为97.70美元/桶。经济远景预期、地缘政治危害及美联储钱币政策主导了国际原油价钱走势。

　　因全球经济衰退危害加大、伊核谈判一度取得希望、美联储大幅加息，国际油价从7月初的113.5美元/桶的高位震荡下行，至9月23日下跌至86.75美元/桶，创7个月来新低。预计四序度，原油期货价钱走势保存较大不确定性。

　　OPEC+减产及俄油限价令或提升油价

　　俄罗斯石油产量或因制裁泛起大幅下降。凭证已宣布的第六轮对俄制裁步伐，欧盟将于2022年12月5日前榨取俄罗斯石油入口、榨取为运输俄油的船只提供包管及再包管效劳，2023年2月5日前榨取俄罗斯制品油入口。对俄石油限价令在详细落实历程中保存一些问题，包括包管业是否愿意加入制裁并对俄石油价钱举行羁系;对掺混的俄石油应该怎样举行价钱羁系;中国、印度、沙特、伊朗等其他国家是否愿意配合制裁;美国的长臂制裁是否有用。凭证IEA，2022年12月制裁生效后，俄罗斯石油产量将降至9.5百万桶/天，比俄乌冲突前下降约1.9百万桶/天。

　　OPEC+启动大幅减产。OPEC+聚会决议2022年11月起，以8月产量配额为基础将原油产量目的下调2百万桶/天，并将限产延伸一年至2023年12月。此次减产意在阻止美国确立将大宗商品价钱用作地缘政治目的的先例，不然这种制裁手段可能变为常态化并作用于天下上其他资源生产国。OPEC+启动大规模减产步伐后，11月起全球石油市场将形成约1百万~1.6百万桶/天的供应缺口。欧盟12月5日实验对俄罗斯海运石油的禁运令之后，供应缺口将扩大至约1.9百万~2.5百万桶/天。即便美国继续释放战略石油储备，但市场供应仍将保存欠缺，将或许率导致西方对俄罗斯石油实验限价令的妄想休业。只管美国在酝酿针对沙特阿拉伯等OPEC+成员国的抨击性步伐，但由于事关产油国生命线，预计OPEC+后续决议坚决执行减产、维护产油国配合利益。

　　美国石油产量缓慢增添。受社会能源转型意识增强、美国政府恒久政策不清朗、市场融资本钱增添的影响，美国石油生产商普遍倾向于“量低价高”的谋划战略以阻止投入危害。由于难以获得足够的资金投入，美国石油生产的增添缺乏预期。凭证EIA的预计，四序度美国原油产量12.2百万桶/天，环比增添0.36百万桶/天，同比增添0.54百万桶/天，但仍比疫情前2019年的水平低0.73百万桶/天。

　　伊朗所受制裁难以作废。凭证IEA展望，伊朗最多可增添1.3百万桶/天的原油供应。然而，近期伊核协议谈判再次破碎。伊朗与西欧缺乏信托、与俄罗斯相助亲近，预计伊朗难以在短期内重归国际原油供应市场。

　　气价高企导致的自然气转燃油(气转油)增添。受乌克兰危急升级、北溪自然气管道受损、俄罗斯自然气供应受限以及冬季极寒天气预期的影响，全球自然气和液化自然气价钱一连高位运行，现在险些是高硫燃料油价钱的5~6倍。凭证普氏能源，受极高的气价推动，三季度气转油造成的石油需求增量为35万桶/天。预计未来6个月跃升80%以上至63.3万桶/天，其中欧洲增量30.8万桶/天、亚洲增量27.1万桶/天。

　　经济不振及疫情重复或抑制油价

　　新冠疫情重复来袭。现在，奥密克戎亚型毒株 BA.5在全球100多个国家和地区普遍撒播，比之前的毒株撒播性更强。世卫组织专家预计，随着北半球冬季来临，加上更危险的变异毒株可能泛起，全球因新冠疫情导致的住院和殒命人数都会激增，不少国家或增强防疫步伐以及疫苗接种事情。中国经济生长状态及石油需求因疫情保存不确定性，从而对全球经济及石油市场造成影响。

　　全球经济远景显著恶化。全球经济因疫情、通货膨胀、乌克兰危急、钱币政策收紧等因素拖累，面临严肃挑战，衰退的危害正在上升。凭证IMF于10月的展望，2022全球GDP增速3.2%，近年头展望值下调1.2个百分点。欧洲央行预计欧元区在今年四序度陷入障碍，2022年GDP增速3.1%。

　　西欧央行加速收紧钱币政策。为了应对通胀危害，西欧央行最先退出钱币宽松政策。美联储于3~9月一连五次加息，累计加息300个基点;欧洲央行于7月和9月两次加息，累计加息125个基点。西欧央行一连加息，显示控制通胀已成为其政策重心，稳经济增添退居其次。美国通胀仍未见顶，回落趋势保存不确定性，激进加息将一连;预计美联储11-12月加息两次、累计100~125个基点。欧元区能源危急进一步加剧，高通胀仍难明决，流动性将继续收紧;预计欧央行年内将大幅加息两次，后续加息空间在125个基点以下。受西欧央行加息的影响，国际油价遭受下行压力。

　　四序度布伦特均价90~98美元/桶

　　展望四序度，基准情景下，受经济下行、通胀高企、疫情重复及极端天气影响，全球液体燃料需求增速放缓，IEA预计全球四序度需求100.9百万桶/天，环比增添1.0百万桶/天，与去年同期基本持平，比2019年同期镌汰0.3百万桶/天。

　　全球石油产量预期受地缘政治因素影响，包括西方国家与俄罗斯的博弈、伊核谈判希望、OPEC后续决议、区域时势动荡等，预计四序度全球液体燃料供应约100百万桶/天，低于市场需求。全球石油库存一连处于低位且难以大规模补库，对油价形成基本支持。西欧央行大幅加速钱币政策，一连施压油价。

　　市场对全球经济衰退的恐慌与对石油供应缺乏的担心将配合左右国际油价走势，国际油价或许率高位震荡。预计2022年四序度布伦特均价区间90~98美元/桶;整年区间98~104美元/桶。

　　本文作者为中国海油能源经济研究院石油经济室首席研究员

　　责任编辑：郑 丹