尊龙凯时

　　今年后期国际原油与亚洲石脑油价钱泛起震荡上行的趋势，将在相同的轨道上继续携手前行
。

　　原油与石脑油虽为上下游产品，但价钱联动性较强
。

　　拿国际动荡加剧的2022年为例
。俄乌冲突爆发，国际原油与亚洲石脑油市场大幅波动，导致二季度以后，炼油及化工市场供需失衡
。加上西欧通货膨胀高企，美联储与多国央行一连高强度加息，经济衰退危害加剧，石化终端需求严重萎缩，亚洲石脑油价钱震荡下跌，与国际原油价差迅速扩大，并泛起显着的分解走势，直到4季度以后价差才逐渐收窄
。

　　进入2023年，国际原油与亚洲石脑油走势会怎样呢?

　　价钱大幅反弹，走势基本一致

　　2023年一季度，受种种因素影响，国际原油与亚洲石脑油价钱同步大幅反弹，走势基本一致
。

　　进入一季度，美国通胀指数一连回落，美联储加息力度放缓
。随着亚洲疫情好转，需求一连改善，美国能源信息署(EIA)上调2023年原油需求增速预期
。俄乌双方睁开拉锯战，受此影响，国际原油价钱止跌后宽幅波动
。

　　石脑油方面，随着亚洲疫情消退，终端需求逐步苏醒
。另外，出口受到限制，俄罗斯石脑油供应收紧
。为此，韩国从俄罗斯石脑油入口量从2021年的5760万桶下降到1600万桶，镌汰了72%
。受供需两方面利好支持，亚洲石脑油价钱震荡攀升，与国际原油价差继续缩小，逐渐恢复携手前行的时势
。

　　3月中旬，美国爆发银行
；⑸煺诺脚分
。同时，西欧通胀依然高企
。美联储与欧洲央行继续加息，市场关于经济衰退的担心加剧，国际原油与亚洲石脑油价钱均大幅下跌
。3月下旬，受美联储可能暂停加息影响，美元汇率跌至六周低点
。同时，美国银行业
；兴航，伊拉克库尔德地区原油出口部分阻止，加之俄罗斯自动减产50万桶/日，市场供应偏紧，国际原油与亚洲石脑油价钱同步大幅反弹，走势基本一致
。

　　国际油价震荡回升

　　供应维持主要时势
。4月初，OPEC+在继续执行200万桶/日的减产战略基础上，沙特、伊拉克等产油国宣布自愿举行特殊减产，俄罗斯体现将前期的特殊减产政策延伸至今年年底
。OPEC+的自愿特殊减产规模达164.9万桶/日，约占全球石油产量的1.5%
。新闻一出，市场情绪受到显著提振，国际原油价钱大幅上扬
。

　　美元指数高位运行
。随着美国通胀一连回落，今年1月和3月，美联储划分温顺加息25个基点，美国联邦基金利率抵达4.75%~5%，为2007年9月以来的最高水平
。后期，随着通胀水平一连下降，美联储加息历程将继续放缓并有望很快竣事
。但降息不在美联储今年思量规模内，因此美元指数仍将高位运行，继续对油价施压
。

　　欧洲通胀依然高企
。为抑制通胀，欧洲央行于今年2月、3月继续高强度加息，将欧元区三大概害利率均上调50个基点
。由于俄乌冲突以及欧盟对俄制裁一连，欧元区通胀回落难度较大，欧洲央行在阻止通胀与追求经济增添间骑虎难下，钱币缩短政策或将加剧欧元区经济衰退
。

　　需求逐渐好转
。现在，全球石油消耗仍处在疫情后的恢复阶段，叠加西欧银行
；杂型庖缥：，美元指数与欧洲利率高位运行，经济衰退压力有增无减，将一连抑制原油需求
。美国能源信息署(EIA)预计2023年全球原油需求增速为200万桶/日，低于2022年的223万桶/日
。

　　与西欧经济衰退抑制原油需求形成鲜明比照的是，亚洲经济数据向好，原油需求将坚持兴旺，正所谓西方不亮东方亮
。中国炼化一体化快速生长，已成为天下第一大炼油国，加之疫情事后海内经济抨击性反弹，职员出行增多，对原油需求将一连增添
。国际能源署(EIA)以为，在今年全球石油需求逐日200万桶的增幅中，中国险些占了一半
。

　　综合来看，俄乌冲突及西方制裁难以迅速竣事，OPEC+大幅减产，供应维持主要时势
。西欧地区受通胀与钱币缩短政策影响，经济衰退与原油需求预期走弱，但亚洲经济增添一连提振国际原油市场，西欧夏日出行岑岭为油价带来阶段性利好
。预计2023年二季度国际原油价钱先涨后跌，以后震荡反弹，三季度抵达年内高点，四序度再次下滑，整体泛起震荡回升走势
。

　　亚洲石脑油震荡攀升

　　本钱传导好转，与原油价钱联动性增强
。进入2023年，俄乌冲突及西方对俄制裁影响削弱，疫情逐渐消逝，西欧通胀指数下降，美联储放缓加息程序，石油化工市场供需平衡及本钱传导好转，石脑油与国际原油价钱联动性再次增强
。但这种联动性更多受制于下游需求端的影响，对供应端导致的价钱波动，二者的联动性并不高
。因此，4月初OPEC+宣布自愿特殊减产的新闻对石脑油价钱提振有限，二者价差有所放大
。

　　供应前紧后松
。随着装置集中磨练季到来，二季度东北亚炼厂开工率将有显着下降，石脑油供应镌汰
。别的，西方对俄制裁导致俄罗斯石脑油出口继续受到限制，亚洲石脑油供应延续偏紧时势
。三季度夏日出行岑岭来临，制品油需求增添，同时装置春季磨练陆续竣事，炼厂开工率提升，石脑油供应将再次增添
。在中国的斡旋下，俄乌冲突有望泛起缓和，俄罗斯石脑油出口将逐步恢复
。2023下半年，亚洲石脑油市场供应将趋向宽松
。

　　需求由弱转强
。下游方面，二季度亚洲裂解装置磨练较多，泰国PTT GLOBAL CHEMICAL石脑油裂解装置于今年2月3日停车磨练，4月12日重启
。该装置乙烯产能40万吨/年
。韩国HYUNDAI CHEMICAL石脑油裂解装置于今年1月31日最先磨练，预计6月25日恢复
。该装置乙烯产能85万吨/年
。韩国LG化学公司石脑油裂解装置妄想于4月6日最先磨练，预计6月10日恢复
。该装置乙烯产能90万吨/年
。

　　总体来看，二季度亚洲石脑油市场供需两弱
。受国际原油价钱先涨后跌影响，石脑油价钱冲高后将泛起回调;三季度下游需求好转，裂解装置开工提升，亚洲石脑油市场将走出一波中级反弹行情;四序度需求下滑，石脑油价钱将再次回落，总体泛起震荡攀升走势
。

　　虽然4月初国际原油与亚洲石脑油的价差有所放大，但后期随着原油减产新闻利好的释放以及需求端拖累，价钱将快速回落，与亚洲石脑油价差再次缩小
。为此，2023年后期二者泛起震荡上行的时势，且高点和低点泛起在统一时段，也就是说将在相同的历史轨道上继续携手前行
。

　　责任编辑：周志霞