尊龙凯时

　　预计下半年国际油价继续走弱
，布伦特原油期货整年均价75美元~81美元/桶。

　　2023年上半年
，国际油价震荡攀升后下行
，布伦特原油期货均价为79.91美元/桶
，WTI均价为74.79美元/桶
，同比划分下降23.85%与26.51%。布伦特与WTI原油期货的价差均值为5.11美元/桶
，环比下降15.39%
，同比增添61.71%。其中
，一季度价差均值为6.02美元/桶
，二季度价差均值为4.20美元/桶。价差总体趋于收窄
，反应了欧洲需求愈加疲软而供应紧缺的状态有所改善
，同时美国需求疲软的状态在一连。

　　需要指出的是
，6月起
，为相识决布伦特基准原油产量衰竭的问题
，WTI米兰德原油以离岸价钱纳入布伦特远期合约
，成为即期布伦特定价机制中的原油参考品种之一。然而
，布伦特与WTI原油期货价差并未进一步收窄
，反而稍有扩大
，其4、5、6月均值划分为3.93美元/桶、4.01美元/桶及4.65美元/桶。

　　2023年下半年
，预计国际油价继续走弱。布伦特原油一连期货整年均价75美元~81美元/桶;三季度均价74美元~80美元/桶
，四序度均价70美元~76美元/桶。

　　导致油价下行的因素

　　全球经济远景显著恶化
，经济衰退危害增大。新冠疫情和俄乌冲突的负面影响显著缓解
，全球供应链压力有所缓解
，通胀水平显著下降
，但一连大幅加息导致西欧经济衰退危害加剧
，银行业动荡与美国政贵寓调债务上限使得流动性
；⒌目赡苄约哟。凭证天下银行6月6日的展望效果
，2023年全球经济同比增添2.1%
，美国1.1%、欧元区0.4%、中国5.6%、印度6.3%。

　　变异新冠病毒重复来袭
，中国秋冬季生爆发涯可能再次受到疫情攻击。凭证已往几年新冠疫情所泛起的周期性转变纪律
，预计2023年秋冬季将泛起多轮疫情
，熏染峰值很可能泛起在8~9月、11~12月
，尤以冬季更为严重。新的盛行变异株比之前的毒株免疫逃逸能力更强
，再熏染危害更高
，很可能对海内的生爆发涯再次造成一定的攻击。

　　液体燃料需求增速放缓
，下行压力显着增添。全球液体燃料需求主要受经济远景的影响。凭证EIA的展望
，下半年
，全球液体燃料需求101.79百万桶/天
，比上半年增添1.25百万桶/天
，低于2019—2022年下半年环比增幅的均值(2.21百万桶/天)。研究机构普遍以为
，美国和欧洲经济将在年底前进入衰退
，届时需求可能泛起进一步下降。受全球经济衰退、抨击性出行运动削弱、秋冬疫情重复的影响
，中国液体燃料需求可能泛起增添障碍或负增添。EIA预计
，下半年
，中国液体燃料需求15.92百万桶/天
，比上半年下降0.12百万桶/天。

　　支持油价上行的因素

　　OPEC+大幅减产、美国增产乏力
，市场供需维持紧平衡。OPEC+5月最先自愿减产原油1.649百万桶/天
，并将40.46百万桶/天的原油产量目的一连至2024年底;而沙特、俄罗斯划分于7月和8月最先特殊减产原油1百万桶/天、0.5百万桶/天
，并凭证市场情形决议特殊减产一连时间。IMF预计
，2023年中东主要产油国财务盈亏平衡油价为：沙特80.9美元/桶、阿联酋55.6美元/桶、科威特70.7美元/桶、伊拉克75.8美元/桶。因此
，OPEC+减产挺价的意愿较为强烈
，布伦特原油期货目的价钱或许率不低于80美元/桶。凭证IEA展望
，2023年
，OPEC+原油产量为43.66百万桶/天
，同比镌汰0.6百万桶/天;阻止6月尾
，OPEC+拥有冗余原油产能4.6百万桶/天
，对全球石油市场具有绝对的控制力。委内瑞拉和伊朗所受制裁虽然难以扫除
，但不受OPEC+减产协议的制约。在市场供应紧缺的情形下
，两国可能趁机扩大石油出口
，但受自身条件制约而增幅有限。同时
，在全球经济远景预期恶化的配景下
，美国油气生产商再投资意愿下降
，美国石油产量增添乏力。凭证贝克休斯的统计数据
，阻止7月14日
，美国活跃石油钻机数537台
，较2022年12月30日水平大幅下降84台。EIA预计
，美国下半年石油产量18.83百万桶/天
，环比仅增添0.10百万桶/天。

　　美国启动战略石油补库
，将为油价提供基本支持。为了打压因乌克兰
；挠图
，美国大宗释放战略石油储备。凭证EIA统计数据
，阻止2023年7月7日
，美国战略石油储备3.47亿桶
，比2022年头镌汰2.46亿桶
，已跌至1983年以来的最低水平。随着油价下降
，美国本轮抛储的出库已步入尾声。5月以来
，美国能源部宣布了三次收储妄想
，总量约1200万桶
，将为下半年油价提供一定支持。

　　西欧加息靠近尾声
，美元指数下跌利多大宗商品价钱。2022年以来
，美联储一连加息10次累计500个基点
，显示控制通胀已成为其政策重心
，稳经济增添退居其次。金融市场普遍以为
，美联储的加息周期已邻近尾声
，美元指数走弱将有利于大宗商品价钱的上涨。

　　相关政策建议

　　增强极端天气和新冠疫情的防控事情
，包管整年生产谋划目的顺遂实现。在厄尔尼诺征象导致极端天气频发、新冠疫情仍将周期性暴发的预期下
，建议增强对极端天气和秋冬季新冠疫情的预防及管控事情
，确保供应链、工业链和运输链不中止
，为完玉成年岁情目的打下坚实基础。

　　掌握油价下行周期
，增强石油库存治理。炼化企业宜维持低库存
，并增强套期保值以预防油价暴跌的危害;战略石油库存则应使用低油价窗口期择机补库
，包管国家能源清静。

　　起劲推进“石油人民币”结算
，深化“一带一起”国际能源相助。上半年
，我国开展跨境人民币结算油气事情显着提速
，建议进一步深化“一带一起”沿线国家能源相助
，坚定不移推进用人民币计价和结算石油的程序
，提升中国在大宗商品国际定价上的话语权。

　　本文作者为中国海油集团能源经济研究院石油经济研究室首席研究员

　　责任编辑：郑 丹