尊龙凯时

　　红海；谋淞松桃盗飨颉⒀由炝嗽耸渲芷凇⑷怕伊耸褪谐
。

　　近一个月来
，胡塞武装在红海地区对“与以色列有关”船只举行袭击
，对红海航线运输清静造成了极大威胁
，多家航运公司和石油巨头宣布暂停经由红海的运输并绕行好望角
。红海；谋淞松桃盗飨颉⒀由炝嗽耸渲芷
，导致欧洲原油现货供应偏紧
，油价短期有上行动力
，布伦特相对其他油种价差扩大
。

　　红海时势日益重大

　　巴以冲突爆发以来
，胡塞武装以“支持巴勒斯坦”为由
，对以色列频仍发动导弹和无人机攻击
，并在红海一连袭扰“与以色列有关”的船只
，导致主要航运公司暂停了所有通过红海的航线
。2023年12月下旬
，美国团结其他国家宣布组建同盟在红；ず
，但收效甚微
。胡塞武装进一步攻击美国驱逐舰及货轮
，并扣押途经霍尔木兹海峡的美国油轮
。作为还击
，美国击沉胡塞快艇
，并团结英国对胡塞武装驻地举行空袭
。

　　剖析以为
，胡塞武装掀起红海风波缘故原由有二
。一是作为哈马斯“准盟友”
，此次扰乱以色列
，间接体现阿拉伯和伊斯兰天下对巴勒斯坦的支持;二是借此牢靠胡塞武装在“对抗轴心”中的职位
，提振其在也门民众中的支持率
，以便在未来也门政局走向博弈中占有有利职位
。

　　预计红海；唐谀谀岩钥⑹
，不扫除进一步升级的可能
。

　　首先
，在也门内战中逐渐壮大的胡塞武装
，不但在沙特联军攻击中生涯下来了
，并且生长成为了能影响地区时势的一方实力
，不会由于美英两国的空袭遭受重创
。其次
，胡塞武装的军事行动推动了黎巴嫩真主党等组织小规模加入混战
，形成了相对疏散又相互配合的外围战场
。再次
，红海；仁前鸵猿逋坏“衍生品”
，又反过来推动巴以矛盾和美伊对抗合流
，一连推高地区动荡危害
，甚至不扫除时势升级扩散至波斯湾周围的可能
。

　　改变全球原油商业流向

　　苏伊士运河是毗连亚非欧三大洲的交通要道
，每年通行凌驾1万亿美元的货物
，处置惩罚着全球约12%的货物运输、30%的集装箱商业和近10%的原油商业
。胡赛武装所控制的曼德海峡则是苏伊士运河的咽喉
，通过苏伊士运河的船舶必需通过红海南段的曼德海峡收支
。

　　红海；贾潞较吒牡
，运价大幅上升
。为规避潜在危害
，主要航运公司绕行好望角
，1月初在红海过境的船只数目比2023年平均镌汰15%
。绕行好望角使得运距和运费大幅上涨
，地中海—欧洲航线运距大幅上升120%、巴士拉至福斯港的油轮平均航行天数从18天延伸至39天
。

　　航运距离增添使得运费飙涨
，全球各主要航线的航运价钱上涨50%以上
。东亚—北欧和东亚—地中海航线的运费平均上涨近250%
。石油运输方面
，中东至欧洲原油油轮运费约上涨1美元/桶
，增幅为25%;制品油油轮运费约上涨4美元/桶
，增幅达55%
。

　　全球原油商业流向改变
，欧洲采购中东原油本钱上升
，但对中国原油入口影响有限
。现在来看
，红海；饕跋炝硕砺匏苟匝侵蕹隹凇⒅卸耘分蕹隹
。

　　2023年
，俄罗斯海运原油对亚洲出口约为300万桶/日
。其中
，途经苏伊士运河的流量为172万桶/日
。红海事务爆发后
，通过苏伊士运河的俄油已大幅削减至35万桶/日
，致使俄油对印度出口下滑至100万桶/日以下
。从中东对欧洲出口看
，2023年中东通过苏伊士运河向欧洲出口的原油为157万桶/日
，主要运往土耳其、希腊、意大利等国
。运价上涨
，使得欧洲炼厂采购中东原油的本钱上涨了5%~10%
。以沙特为例
，虽然沙特出口总量并未镌汰
，但流向上有所调解
。Kpler船期数据显示
，2024年1月
，沙特对欧洲出口削减至87万桶/日
，所有绕行其他航线
，未经由苏伊士运河
，且对亚洲出口有增添趋势
。因运距拉长等缘故原由
，部分油轮尚未明确目的地
，凭证航线推测或许率转向亚洲地区
。中东原油缺口由美国原油填补
，2023年最后一周
，美国对欧洲石油出口量从243万桶/日激增至398万桶/日
。从中国方面来看
，由于中国原油入口较少经由红海
，红海；灾泄跋煊邢
，但全球运费上升将推高原油入口本钱
。

　　红海；悸滋亟嗽虏钐
，与WTI及迪拜原油价差扩大
。红海；湮粗苯语蕴凸┯
，但由于运输周期拉长15天
，现货增补放缓
，测算事务将导致欧洲降低1600万桶的原油及制品油库存
，一定水平上抬高了布伦特现货价钱
。从月差结构来看
，2023年12月中旬以来布伦特原油首行与第3个月月差由负转正
，重新回到现货溢价结构
。而该事务对WTI及迪拜原油影响较小
，特殊是欧洲镌汰对中东原油采购
，沙特更是周全调降了出口官价
，布伦特对WTI及迪拜原油价差有所扩大
。

　　油价短期有上行动力

　　近期
，国际油价频收上下影线
，反应出多空博弈强烈
，总体判断市场处于宏观、基本面和地缘冲突多重逻辑博弈的胶着状态
。

　　需求侧看
，西欧持稳
，中印继续增添
。虽然制造业PMI仍显萎靡
，但经济软着陆预期一连提升
。美国油品消耗持稳
，一季度制品油消耗量约为2030万桶/日
，略高于五年均值水平;德国经济陷入衰退
，拖累欧洲需求增添
，预计一季度欧洲石油需求约为1312万桶/日
，同比持平
。2月恰逢海内春节假期
，出行人次同比大幅提升
。IEA预计
，一季度中国的石油需求环比增添20万桶/日至1670万桶/日
。得益于制造业和效劳业快速生长
，天下银行展望2024年印度GDP增速将抵达6.2%
，经济增添发动油品需求攀升
，一季度印度需求约570万桶/日
，全球原油需求约为1.017亿桶/日
。

　　供应侧看
，红海；涣
，欧洲现货偏紧
。2023年12月OPEC原油产量及出口量环比小幅增添
，但今年1月开启减产后
，预计OPEC+自愿减产能兑现约60万桶/日;美国压裂车队数目镌汰导致新钻井投产放缓
，EIA预计2月美国页岩油总产量下降至968万桶/日
，除二叠纪盆地产量仍有增添外
，其他大都产区产量下滑
。别的
，受寒潮影响
，近期北达科他州产量下滑凌驾60万桶/日
。短期供应有偏紧趋势
，全球供应约为1.016亿桶/日
。

　　金融侧看
，市场预计美联储最早于3月启动降息
，流动性宽松预期对油价形成利好
。布伦特治理基金多头及空头头寸均有增仓
，总持仓量为35.8万手
，触及历史高位
，多空比有回升态势
。

　　综合剖析
，一季度石油市场呈偏紧态势
，求过于供约10万桶/日
。同时
，红海；湍鸬卦狄缂
，金融面有宽松预期
，预计短期油价有反弹动力
。利好兑现后
，二季度OPEC+或逐渐退出减产
，市场或进入供过于求态势
，油价面临下行压力
。

　　责任编辑：郑 丹