尊龙凯时

 　　油价涨跌是一个探索“摩尔斯密码”的头脑历程
。只有捉住主要矛盾
，才华化繁为简剖析油价走势
。

　　○ 文/郎昕宇

　　摩尔斯密码作为一种通讯信号代码
，通过差别排列顺序表达差别的英文字母、数字和标点符号
。当今天下石油价钱岂论何等风谲云诡、跌荡升沉
，一旦运动于其中的特点、纪律
，即“究竟谁决议油价”的神秘被掌握
，就将影响国际油价的种种基本面举行排列组合
，通过“三孔视窗”笑看“三方博弈”
，即“多种因素配相助用、突发性事务指导”这一油价波动的基本纪律
，进而破译油价涨跌的“明码电报”
。

　　2014年以来国际油价泛起“断崖式”下跌
，半年跌幅逾50%
。无论油价涨跌
，其背后一定有极为深刻和重大的配景
，是特定情形下“多种因素配相助用、突发性事务指导”的一定效果
。下面笔者将以去年油价暴跌为主线
，从差别的视角解读2014年1月至2015年6月这18个月油价涨跌背后的神秘
。

　　国际油价涨跌的背后

　　大国角力主导国际油价走势

　　俄再次崛起触碰美国敏感神经
。2014年全球最大的地缘政治非乌克兰的克里米亚事务莫属
。其对油价影响的普遍性、深远性远超凡人想象
。有人会问
，该地区不产石油
，也不是经济重镇
，为什么归属问题会左右国际时势?在克里米亚事务中
，俄罗斯直接兴兵占领克利比亚半岛以确保黑海舰队出？
，绝佳的地理位置已辐射至中东产油区
，这对全球霸主的美国来说是万万不可容忍的
。因此
，石油成为了美国还击俄罗斯的不二利器
。

●伊核问题一旦有什么风吹草动
，都会影响到油价的走势
。（供图/CFP）

　　热门、焦点地区的地缘政治是左右国际油价走势的推手
，时间短暂但对油价阶段性峰值爆发主要影响
。凭证以往逻辑剖析
，2014年3月克里米亚事务和6月份ISIS(伊斯兰国)肆虐伊拉克
，国际油价即将进入上升通道
，但其间耐人寻味的事态希望和市场一直泛起的“违规”谈论使油价进入下跌通道：4月起美国一连宣布数据称
，该国原油库存、产量划分创70年和40年以来新高;美国为首的西方国家对俄罗斯能源、银行、军器等领域相继睁开制裁;ISIS祸乱伊拉克
，但对原油主产区和出口通道影响不大
？梢运
，富足的石油供应和库存迅速抑制了国际油价中危害溢价的涨幅
。自此最先
，大国角力将主导国际油价走势
。

　　石油供需关系成为调控油价的节奏器

　　2015年头
，沙特国王阿卜杜拉逝世
。一时间美国、英国、法国、西班牙、俄罗斯、中国这些来自各大洲的政要齐聚首都利雅得
，乌克兰总统更是中止军事聚会奔赴沙特
。沙特的影响力为何云云之大?缘于沙特在欧佩克(石油输出国组织)起到定盘星的作用
。欧佩克12个成员国掌控了天下石油储量的77%
，具有3000万桶/日的产量
，而沙特储量和日产量又占到该组织的32%和33%
，并且拥有150万桶～200万桶/日的备用产量
。面临2014年油价大跌
，以沙特为首的波斯湾地区产油国仍力主稳产以守卫产量的市场份额
。欧佩克宣布稳产决议后
，短短3天堂际油价再跌10%
。

　　别的
，新能源和高油价促使强龙预压地头蛇
。100多年来石油需求因天下经济生长与日俱增
。随着近年来高油价和新手艺的投用
，巴西深海油田、加拿大油砂、美国页岩油、俄罗斯高寒地区油田等非欧佩克国家的石油日产量已凌驾欧佩克
。2014年非欧佩克石油日产量已占到总产量的逾50%
，丰富的石油收益发动相关国家经济腾飞
，并日益威胁欧佩克的古板职位
。

　　金融属性付与石油翻云覆雨的能力

　　2007年美国爆发次贷

；笸瞥4次钱币量化宽松政策
，但自己“重消耗轻制造业”的经济结构使投契资源很难在实体经济中找到回报丰富的项目
，此时石油期货就成为过剩美元最好的投资领域和避风港湾
。2000年头
，WTI仅为25.56美元/桶
，至2008年7月11日147.27美元/桶的历史峰值
，不到8年时间
，油价暴涨近6倍
。特殊是《商品期货现代法案》实验以后
，国际油价泛起“周期振幅强
，单日涨跌大”的特点
，2008—2014年单日油价涨跌凌驾10美元/桶有5次
，涨跌凌驾3元/桶多达上百次(见图1)
。

　　2009年
，奥巴马就任美国第56届总统
，“消减财务赤字
，降低失业率
，勉励制造业等实体回流
，提高能源自给率”成为他任期内的施政纲要
。在奥巴马主导下接连对金融机构的规模实验严酷控制”
，使高盛、摩根斯坦利、德意志银行等大型投行加速剥离大宗商品营业部分
。陪同着油价下跌
，WTI原油期货持仓量从2013年9月中旬的193万手(1手=1000桶
，WTI年均价95.17美元/桶
，约折合1551亿美元)逐渐跌至2014年底的143万手
，跌幅达26%
。但需要指出的是
，无论是共和党照旧民主党执政
，选举制下的美国总统都将为国家利益和资源集团效劳
。

　　石油的不可再生和大宗生意特征使其自然具有金融属性
，美元作为当今天下最大的通行钱币已与石油叠加
，成为了“石油美元”
。“玄色的石油就是流淌的政治”
，美国通过石油生意优异的流动性
，掌握着全球钱币调控权
。作为天下第二大石油出口国的俄罗斯
，2014年财务收入因油价暴跌镌汰了1500亿美元
。由此可见
，通过油价涨跌开展兵不血刃的金融战
，可以抵达财产回流、抑制目的国经济生长
，推翻他国政府的意图
。

　　航道流通是国家能源清静的生命线

　　由于石油产出地和消耗国漫衍不平衡
，具有运力大、运距长、本钱低、劳动生产率高等优势的海运成为毗连两者间的纽带
。一旦海运航道受到战争、自然条件等因素影响
，航道沿线的石油消耗国的经济将泛起大面积“心梗”
。

　　2015年3月末
，以沙特为首的多国联军对也门胡塞武装发动空袭
，国际油价应声暴涨5%
。缘何也门石油产量仅占全球比重0.2%的小国能在原油市场引起云云大的反应?皆因该国把守的苏伊士运河—曼德海峡一线是中东产油区通往欧洲、亚洲的主要航道之一
，政局不稳将威胁航道通行清静
。除了地理因素外
，还涉及了中东地区重大的宗教问题
。作为什叶派大本营的伊朗
，还把守着一条主要航道—霍尔木兹海峡
。在极端情形下
，伊朗可封闭海峡抵达控制波斯湾内产油国出口石油的战略意图
。因此
，为阻止“颜色革命”伸张
，确保石油航道清静
，逊尼派国家势必打压什叶派的胡塞武装(见图2)
。

　　再看美国
，着实掌控着全球航道的“起搏器”
。作为经济全球化的今天
，90%的商业运输是通过海运实现的
。冷战竣事后
，美国拥有天下上最强盛的海上实力
，直接或间接掌控着马六甲海峡、苏伊士运河、巴拿马运河、佛罗里达海峡等16个海上咽喉航道(含自然、人工海峡和海湾)的泰半
。以马六甲海峡为例
，借助巨量货运通行的便当条件使资源贫瘠、领土面积狭窄的新加坡(以自由商业港立国
，拥有裕廊工业区等8个自贸区)成为天下物流中心、金融中心、石油炼化中心
，并一跃进入天下10个最富足的国家之列
。别的
，鉴于南海地区具有地缘和资源的双重属性
，近年来
，美国通过笼络利诱菲律宾、日本、越南和缅甸等国
，以期抵达“双重封闭”的效果
。一旦国际时势风云突变
，美国可通过阻止油轮通行、封闭航道等手段使石油消耗国和地区经济陷入瘫痪
。

　　展望油价要靠科学系统

　　纵观石油生长历史
，具有应用规模普遍、需求量重大、产品价值高昂和不可再生四大特征
。无论是清静时期照旧战争时期
，谁掌握了石油的资源储量、物流运输、结算币种和生意机制
，谁就能控制天下财产的流向
，谁就能抢占全球竞争的制高点
，谁就能阻止竞争敌手的生涯命脉
。那么
，究竟该从哪去透视无形和隐形的石油天下呢?凭证笔者十年来的履历
，“三孔视窗”最值得有心人随时视察
。

　　从三孔视窗看石油风云

　　动态视窗：主要是视察石油产地和消耗国的转变情形
。第一
，由自然缘故原由引起的自然征象
，如狂风雪、地动、海啸等;第二
，由社会缘故原由引起的社会征象
，如国斗党争、外交事务、民族矛盾、宗教冲突等
。

　　静态视窗：主要是视察海陆战略通道的转变情形
。如海峡航道
，以及产油国油田、输油管道和出口港清静等
。

　　新闻态视窗：主要是视察金融市场、贵金属市场的转变情形
。陪同着商品金融化的日益深入
，国际大宗商品尤其是石油价钱受到金融因素的影响和攻击越来越大
。亲近视察天下主要经济体衍生品市场如股票市场、钱币市场、外汇市场、黄金市场等数据动向
，并且注重资金在各个板块间的收支和转移频度
，以上数据的波动将直接对油价造成正/负关联的影响
。

　　以全球视野和天下眼光来看
，国际油价涨跌现实上是一个从“蝴蝶效应”去探索和发明“摩尔斯密码”的逻辑头脑历程
，只有捉住阶段性和恒久性的主要矛盾才华化繁为简、以简驭繁的剖析油价走势
。

　　石油市场中的三方博弈

　　现代石油具有三种基本属性：资源属性、政治属性和金融属性
。正常情形下
，石油价钱总是围绕石油价值而小幅波动
。可是
，一旦遭遇特殊事务或背后人为使用
，石油价钱便会偏离其价值自己而巨幅震荡
。面临影响石油价钱纷纭的基本面因素中
，油价不管怎样涨跌
，笔者以为
，隐藏在背后的规则或纪律是相对牢靠的
。若用一句话来形容天下油价风云幻化
，那就是供应方、需求方、投契方时刻都在举行“三方博弈”(见图3)
。

　　供应方：石油生产地区
。从全球规模来看
，石油重点集中在中东的波斯湾、拉丁美洲和墨西哥湾、北非的撒哈拉沙漠和几内亚湾沿岸、俄罗斯、中国南海和东南亚、北美的美国和加拿大、西欧的北海七大储油区
。特殊是波斯湾地区石油探明储量占全球总探明储量50%
，产量约占天下总产量25%
，出口量约占全球总出口量60%
。因此
，产油大国的日产量和出口量的多寡
，以及欧佩克的动向成为了市场瞩目的焦点
。

　　需求方：石油消耗地区
。从入口石油占消耗总量的比重来看
，可分为三类国家：第一类自己就是石油储量和生产大国
，如俄罗斯、巴西、加拿大等;第二类虽然自己也是石油储量和生产大国
，但消耗能力比生产能力更为兴旺
，如美国、中国、欧盟等;第三类则是自己基本无石油资源依赖入口国家
，如日本、新加坡、印度等
。总体来看
，美国、中国、欧盟和日本作为全球四大石油需求市场
，海内生产总值(GDP)、采购司理指数(PMI)、非农就业指数、经济景气指标是否景气将直接决议对石油需求的几多
。

　　投契方：资源使用、政治使用机构
。石油市场的商业行为中
，投资者与投契者是有区别的：前者逢低吸纳、追求利润是资笔起利的天性使然;此后者
，通过操控一种或多种大宗商品或贵金属的生意市场
，“金融借政治之威
，政治助金融之势”
，并辅以军事、经济、外交、舆论
，以及资信评级等复合式手段多维度的削弱目的国综合实力
，从而抵达倾覆政府的目的
。

　　正如英国前国防大臣丹尼斯·赫利所言：“国际事务的爆发并非出自无意：岂论事关国家或是商贸
，它们都是被设计成这样的;其中绝大大都是那些掌控款子的人所导演并使用的
。”现在
，每年全球原油期货65%以上的生意出自投契
，即没有爆发现实货物交割
。以是说
，研判国际油价走势需要顺应一段时期内国际重大问题的趋势所向
，局部的突发性事务仅会对阶段性油价涨跌造成影响
，但无关油价配合战略意图实现最终目的
。

　　团结以上剖析
，笔者以为
，2014年底最先
，随着对美国中期大选奥巴马失势、美国接纳新手艺使页岩油井生产率一直提高、欧佩克延续稳产政策和伊核问题周全协议告竣这些新闻的一直确认
，今年5月最先国际油价将竣事2015年头以来的反弹重新进入下跌通道
。

　　责任编辑：周志霞

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