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　　低油价期，油公司是否购置资产以及购置什么样的资产取决于公司拥有怎样的焦点手艺与治理能力，取决于公司治理或者手艺能力与资产类型是否高度匹配。这一战略被形象地比喻为“买到合适的资产就像回到自己的家”。

　　油价低位运行已一连一年多时间。这段时期，石油公司的谋划相继进入“严冬”，压缩投资和裁人成了司空见惯。为阻止欠债率过高导致企业谋划形势恶化，石油公司对昔日业内盛行的油气资产并购做法普遍持审慎态度。咨询机构数据显示，2015年以来，石油公司的资产并购生意数目少了许多。

　　高油价下的资产并购受市场中富足的流动性所驱动，而低油价下的油气并购主要受公司对欠债率控制的制约。油价高时，石油公司开展资产并购的条件宽松许多，纵然所购资产有一些问题，只要不太严重，高油价所带来的利润空间足以将这些瑕疵掩饰掉。但低油价时期严酷控制欠债率的治理目的对并购资产行为形成诸多限制。不触及欠债率底线的约束条件使企业不得不严控用于资产并购的资金数目，他们想的更多的是剥离资产而不是并购。

　　在此情形中，石油公司在决议是否购置资产时自然会很是挑剔，除了要看所购资产是否切合自身生长战略调解的需要外，还会思量公司是否有足够能力驾驭这些资产，后者在目今特殊时期更是受到重视。一些咨询和研究机构将这种并购决议模式称为“回家”战略，意思是资产购置者拥有什么样的焦点手艺与治理能力就购置什么样的资产，强调公司治理或者手艺能力与资产类型的高度匹配，并将其形象地比喻为“买到合适的资产就像回到自己的家”，能够轻车熟路地去治理和谋划。

　　焦点能力差别是资产购置形式内容多元化的直接推手。详细而言，就是油气生意地区漫衍普遍、资产种类富厚，有些生意甚至令人难以想象。以美国页岩油气为例，只管低油价下不少油气生产商的谋划较量难题，部分公司或咨询机构都以为目今条件下购置页岩油气没有远景，但偏偏有不少公司依然购置页岩资产；蛐碚捎谠圃，页岩油气生意项目数目一直在全球油气生意项目中占有较高比例。究其缘故原由，无外乎美国有众多油气生产商在从事页岩油气生产和谋划历程中形成竞争效应，成绩一批优异者，使得他们具备逾越一样平常企业的先进手艺和卓越治理能力。这些优异者纵然在低油价下也能在页岩油气生产舞台游刃有余，包管了美国页岩油气产量的稳固。

　　已往15年的数据显示，油价低迷时期并购市场一样平常很冷清，今天的市场体现也没有突破这个纪律，预计以后也不会。从企业治理角度看，并购和剥离是企业战略调解的主要手段。只管目今石油公司谋划普遍处于守势，但油公司通过资产结构调解突破谋划逆境的行为依然会有。这一点决议了以后油气资产并购行为的一连。有人以为，低油价是石油公司抄底的好时机，主张石油公司在低油价时买资产，以钻营他日油价上涨时赚到丰富利润。此说法应一分为二地去看待。若是油价低迷征象一连，企业没有足够的手艺或治理能力消化和吸收所购置的抄底资产，不可使其增值保值，抄底反而有危害。

　　油气并购市场上体现出的并购决议纪律对目今我国石油公司的治理有一定借鉴意义。我国石油公司普遍制订了建设国际化企业的生长目的与妄想，这一目的一定不会以油价转变为转移。实现这一目的少不了外洋资产并购以及剥离行为。就近中期生长形势看，油价低迷征象还将一连。虽然现在海内公司与国际偕行一样，对资产并购体现得较量审慎，但从生长角度看，若有合适的资产，思量并购部分资产也可以，条件是要有治理所购资产的“利器”。

　　责任编辑：赵 雪